本文转载自公众号：民航之翼，ID：caacwing，作者：一嘉之语
进入四月份以来，民航业继续加快复苏，加上人民币升值因素，翼哥认为4月份民航业特别是航空公司很可能实现盈利。
2021年4月份很可能是自2020年2月份以来的首次盈利。
但是我们分析时下民航市场，仍然面临着喜忧两重天。
一喜：国内市场加快复苏
4月以来，国内民航市场加快复苏。
相比较2020年，民航旅客运输量增长了200%左右。
以广州白云机场为例，4月份旅客吞吐量为514.39万人次，同比增加212.61%。
五一小长假更是火热异常。
5月1日-5日五天期间，全民航运输旅客866.3万人次，日均旅客运输量173.3万人次，比2020年同期大幅增长173.9%，比2019年同期增长0.1%。
这也是自去年2月份以来，民航日均旅客运输量首次回到2019年的水平。
二喜：人民币升值
我们知道因为航空公司引进飞机都是用美元计价的，加上经营租赁飞机进表，也成为了负债，因此航空公司的美元负债规模大大增加。
按照会计准则要求，三大航是2019年经租飞机进表，而春秋、吉祥、华夏、山航则是今年进表。
美元负债规模的增加，使得人民币的升值或贬值增加了对航空公司业绩弹性，也就是说汇率变化已经成了影响航空公司利润的重要因素。
2017年以来三大航汇兑收益和净利润情况 单位：亿元
从上表来看，汇兑收益情况每年都能影响而航空公司大概20、30亿元的利润。
随着各公司规模的进一步扩大，这个影响只会越来越大。
4月份，人民币又出现了较大幅度升值，并创下2018年6月以来的新高。
3月31日人民币兑美元汇率中间价6.5713
4月30日人民币兑美元汇率中间价6.4672
一个月升值了0.1039元，升值幅度还是比较大的。
可以想象一下，三大航的汇兑收益有多少。
截止2020年12月底，三大航的负债情况如下：
国航美元负债：497亿元
东航美元负债：366亿元
南航美元负债：529亿元
4月份国航、东航、南航每家公司的汇兑收益要在4、5个亿左右。
一忧：国际市场依然寒冷
进入2月份，随着欧美疫情新增病例的减少，原本以为国际疫情迎来了拐点。
未曾想到印度、巴西等地接着爆发了一波更大规模的疫情反弹潮。
5月份以来，民航局连续对6家外国航空公司发出熔断令。
这说明了国际疫情形势还是非常严峻，短期内解除“五一个”政策无望。
另外即便没有“五一个”政策，这种形势下，恐怕国际人口流动也很少，出国的人也很少。
这种情况下，原本投放国际市场的运力必然投向国内市场。
因此，今年国内民航市场供大于求的情况很难从根本上加以解决。
我们看五一期间的平均客座率80.7%，比2019年同期下降3.0个百分点。
这是五一期间出现爆发的情况，回到平常，估计客座率差还要大。
二忧：油价大幅上升
人民币升值对民航业是好事，但是同时我们也看到另外一个不利因素，就是油价的持续上涨。
现如今国际原油期货价格自去年10月以来，7个月里涨了6个月，比2020年平均油价水平要高出60%以上，意味着二季度以来航空公司的用油成本要比2020年高出60%以上。
因为航油价格调整滞后于原油期货价格，所以今年一季度民航整体油价仍低于去年同期。
但接下来的油价要大幅上涨，并远远高出去年同期水平。
当下的民航就是这样的：
国内需求已然看到恢复的曙光
国际市场仍然处于黑暗时刻
人民币升值让民航感受到了许些温暖
油价上升又打击一下民航的信心
所以，可以说目前的民航业好似乎好不到哪里去，坏也坏不到哪里，只有这样坚守着，等待着，盼望民航完全复苏的一天。
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