泡泡玛特国际集团有限公司

泡泡玛特国际集团有限公司（HKEX: 09992）在开曼群岛注册，2020年12月11日在港交所主板上市，股份代号9992。公司以IP运营为核心，构建潮流玩具全产业链，产品形态包括盲盒、手办、毛绒、MEGA收藏品及衍生品，自有及签约IP包括MOLLY、SKULLPANDA、LABUBU（THE MONSTERS）、DIMOO、CRYBABY等。创始人王宁任董事会主席，为公司控股股东。 2025年公司收益371.20亿元，同比增长184.7%；毛利267.65亿元，毛利率72.10%（2024年66.79%）；归属公司拥有人溢利127.76亿元，同比增长308.7%。全年派付股息10.83亿元，董事会建议派末期股息每股2.3817元、合计31.94亿元。2025年业绩爆发主要由LABUBU等IP在海外市场放量带动，海外收入占比大幅提升。 2026年上半年公司收益171.73亿元，同比增长23.8%，增速较2025年明显放缓；毛利119.66亿元，毛利率69.7%，同比下降0.6个百分点；归属公司拥有人溢利50.38亿元，同比增长10.1%；非国际财务报告准则经调整纯利51.56亿元，同比增长9.5%；净利率29.7%。分区来看，中国内地收入122.01亿元、占比71.0%、同比增长47.3%；亚太25.75亿元、占比15.0%、同比下降9.7%；美洲18.92亿元、占比11.0%、同比下降16.5%；欧洲及其他5.06亿元、占比3.0%、同比增长5.9%。海外两大市场同时转负、中国内地重新成为增长主引擎，是本期最值得注意的结构变化，也意味着2025年由海外驱动的高增长进入调整期。