地中海俱乐部集团

Club Méditerranée（简称 Club Med，中文名地中海俱乐部）1950年创立于法国，是高端一价全包度假模式的开创者，业务覆盖山野滑雪与阳光海滨两大场景，在阿尔卑斯、北海道、北美、中国东北四大全球核心滑雪目的地均有布局。2015年复星国际完成对 Club Med 的收购并从巴黎泛欧交易所退市，此后装入复星旅游文化（1992.HK）。2025年3月19日复星旅文完成私有化从港股退市，2026年8月28日复星国际将 Club Med 及相关度假村业务重新打包为“地中海度假集团”（ClubMed Lifestyle Group）向港交所递交主板上市申请，构成第15项应用指引下的分拆，联席保荐人为法国巴黎银行、汇丰、摩根大通。 按招股书披露口径，公司收入由2023年的18.62亿欧元增至2024年的19.23亿欧元、2025年的19.49亿欧元，2025年同比仅增约1.3%，增速较2024年的3.3%明显放缓；2026年上半年收入10.83亿欧元，同比增0.21%。毛利率由2023年的28.95%升至2025年的30.28%，2026年上半年进一步升至34.75%。年内溢利则从2023年的6,876.8万欧元降至2024年的2,960.4万欧元、2025年的1,091.7万欧元，两年缩水逾八成；2026年上半年净利5,712.5万欧元，同比下降12.27%。利润下滑主因是所得税开支从2023年的24.2万欧元升至2025年的4,838.7万欧元，以及每年超过1亿欧元的融资成本。 资产负债表是这家公司最受关注的部分：截至2023年、2024年、2025年末及2026年6月末，负债净额分别为约1.88亿、1.72亿、1.47亿和1.72亿欧元；流动负债净额2023年末为10.89亿欧元、2025年末10.41亿欧元、2026年6月末收窄至6.74亿欧元。招股书明确提示，流动负债净额状况使其面临流动资金风险，履约能力取决于经营现金流与银行融资的持续性。度假村资产结构上，约六成为租赁，其余为自持与管理合约，租约与管理合约的稳定性直接影响成本与扩张节奏。按2025年营业额计，公司是全球最大的度假村品牌、也是全球最大的一价全包度假村品牌，市占率分别为1.1%和5.3%；本次募资计划用于2030年前将度假村网络扩张至约85家、优化资本结构及一般营运资金。