云南城投置业股份有限公司

云南城投置业股份有限公司（证券简称：云南城投，现证券简称为ST云城，600239.SH）1997年成立，1999年在上海证券交易所上市，控股股东为云南省康旅控股集团有限公司，实际控制人为云南省国资委。

公司战略目标已从文旅地产开发调整为城市综合服务运营商，业务由商业管理、物业服务、酒店运营、房地产销售四块构成，文旅属性主要体现在康旅集团体系内的景区与酒店资源协同。

2025年营业收入17.54亿元，同比下降9.06%；归母净利润-2.85亿元，亏损同比扩大476.24%；扣非归母净利润-3.15亿元；资产负债率82.01%。2026年前三季度营业收入9.71亿元，同比下降27.29%；归母净利润2.58亿元，但扣非归母净利润为-1.03亿元，利润主要来自债务重组等非经常性损益。

2025年主营业务收入16.72亿元，同比下降5.81%。其中商业管理7.10亿元，占42.45%，毛利率38.12%；物业服务4.47亿元，毛利率12.10%；房地产销售2.66亿元，毛利率33.41%；酒店运营2.48亿元，毛利率47.57%。

物管板块截至2025年末签约面积1081.26万平方米，当年新增签约231.85万平方米，同比增长27.3%，非住业态与第三方项目占比提升；商管板块运营管理大型购物中心及其他商业项目20个（含筹备），签约面积256.67万平方米，其中自持3个、受托管理关联方13个、第三方4个。

财务口径要分清：2026年前三季度归母净利润2.58亿元是账面盈利，扣非仍亏损1.03亿元，二者差额来自债务重组与资产处置。判断这家公司经营是否真正转正，要看扣非口径，而不是归母口径。