上海新世界股份有限公司

上海新世界股份有限公司（证券简称：新世界，600628.SH）1996年成立，1993年在上海证券交易所上市，控股股东为上海市黄浦区国有资产监督管理委员会。公司经营上海南京路新世界城百货，同时持有医药零售与酒店业务，形成“百货+医药+酒店”的结构。

2025年公司百货零售板块继续调整业态结构，新世界城累计调整商城经营面积9470平方米，新引进品牌69家，打造一楼“璀璨金区”等主题区域，推动传统百货向年轻化、时尚化、国际化转型。

2025年营业收入11.01亿元，同比下降1.69%；归母净利润6665.32万元，同比下降4.82%；扣非归母净利润4269.83万元，同比下降2.94%；经营活动现金流量净额1.69亿元，同比下降47.22%。2026年前三季度营业收入7.77亿元，同比下降1.85%；归母净利润5671.29万元，同比下降12.04%；扣非归母净利润3280.74万元，同比下降19.36%。

医药销售才是第一大收入来源，这是这家公司最容易被误读的地方。2025年医药销售收入5.61亿元，占营收50.92%，毛利率30.88%，同比下降3.50%；百货商场收入2.40亿元，占21.76%，毛利率52.50%，同比下降6.32%；酒店服务业收入2.05亿元，占18.66%，毛利率70.38%，同比增长11.22%；其他行业收入7477万元，占6.79%。

按毛利贡献看顺序完全不同：酒店业务毛利率70.38%、百货52.50%、医药30.88%。收入规模最大的医药业务毛利率最低，而体量最小的酒店业务毛利率最高。评估这家公司不能只看营收结构，要看毛利结构。