上海百联集团股份有限公司

上海百联集团股份有限公司（证券简称：百联股份，600827.SH）1994年成立并在上海证券交易所上市，控股股东为百联集团有限公司。公司以百货商店、连锁超市、购物中心、奥特莱斯为核心业务，控股三联集团有限公司及在香港上市的联华超市股份有限公司，旗下拥有百联奥特莱斯广场、第一八佰伴、永安百货、第一百货商业中心、百联中环购物广场、联华超市等企业，以及“亨达利”“亨得利”“茂昌”“吴良材”等品牌。

公司各业态经营模式以联营联销、经销、租赁为主，2025年围绕“商业零售”核心实施“一体两翼”战略，推进商圈城市更新、标杆项目打造、供应链优化与组织效能提升。

2025年营业收入247.85亿元，同比下降10.44%；归母净利润6.31亿元，同比下降59.74%；扣非归母净利润1.04亿元，同比下降6.79%；经营活动现金流量净额9.93亿元，同比下降71.00%。2026年前三季度营业收入170.13亿元，同比下降10.71%；归母净利润9.03亿元，同比增长206.09%；扣非归母净利润1.65亿元，同比增长7.96%。

标准超市是最大业态。2025年标准超市收入100.18亿元，毛利率14.99%，同比下降6.91%；大卖场收入76.93亿元，毛利率21.88%，同比下降16.93%；百货、购物中心收入31.39亿元，毛利率39.30%，同比下降12.90%；奥特莱斯收入16.03亿元，毛利率79.49%，同比增长5.67%；便利店收入13.08亿元，毛利率13.11%，同比下降11.41%。

奥莱是唯一正增长且毛利率最高的业态，79.49%的毛利率是标准超市的五倍多。2026年前三季度归母净利润9.03亿元、同比增206.09%，但扣非只有1.65亿元——差额7.38亿元主要来自资产处置收益8.97亿元。归母与扣非的巨大裂口，是读这份财报最需要盯住的地方。