本文转载自公众号：民航之翼，作者：翼哥

2025年上半年，民航市场保持一定程度增长，但机票价格却呈现下行趋势，行业所有航司都不同程度的影响。

春秋航空作为国内盈利能力最强的低成本航司，在这次“内卷式”竞争的冲击下经营如何？

以低成本运营着称的春秋航空，在2025年上半年交出了一份“喜忧参半”的成绩单。

营收看似微增，净利润却同比下滑，叠加全服务航司的“价格下沉”与行业内卷，这家低成本航司正面临前所未有的挑战。

一、净利大幅下跌：原因何在？

2025年上半年，春秋航空：

营业收入103亿元，同比增长4.35%；

归母净利11.68亿元，同比下降14.11%。

比2024年上半年减少了差不多2亿元的净利润。

实际上，这主要所得税影响。

2024年上半年，所得税1.434亿元。

2025年上半年，所得税3.743亿元。

如果看税前利润，也就是利润总额，今年比去年略有增长。

春秋航空利润总额：

2024年上半年15.04亿元。

2025年上半年15.43亿元。

今年比去年还高出3900万元。

那么，为何利润差不多，交的所得税相差这么多。

主要原因是前几年春秋航空亏损，去年确认递延所得税资产，税费负担较轻。

也就是说，春秋航空经营上利润还是有所提升的。

二、利润遭遇挤压：惊现死亡螺旋

我们在行业里做分析的过程中，最希望出现的情况：

投入增速＜产出增速

产出增速＜收入增速

成本增速＜收入增速

成本增速＜投入增速

这是一家航空公司的理想状态，也处于上升期、成长期当中。

公司规模扩大，收入提升，利润迅速增长。

可以说，在疫情前春秋就是这么状态。

但是，当下的春秋航空竟然出现了相反的境地，如下所示：

上半年，春秋航空：

座公里投入增速9.46%

客公里产出增速8.51%

营业收入增速4.35%

营业利润增速3.16%

也就是所谓的死亡螺旋。

另外营业总成本增速6.34%，虽然比投入产出低，但大家都知道上半年度油价降了不少。

成本快于收入增速，导致利润被挤压。

三、关键的两率：出现隐忧

我们知道，春秋航空最引以为傲的两率：

高客座率、高飞机利用率。

客座率90.52%，同比下降0.79百分点

与之相比的是，我国上市的7家航空公司中，春秋航空是唯一一家客座率下滑的。

飞机利用率9.74小时，同比增加了0.46小时。

这样的利用率，说实话与当年11、12个小时差距甚远。

此外，春秋航空的单位非油成本为0.201元，较去年同期上升1.9%。

实际上，这是在飞机价格、航材维修、起降费等价格上涨的情况下，春秋航空在成本端遭遇的挑战。

四、全服务航司“降价抢客”：核心优势遭挑战

如果说成本与收入的矛盾是“内忧”，那全服务航司的“降维打击”就是更致命的“外患”。

过去，春秋航空靠“减服务换低价”立足—不提供免费餐食、行李托运，把票价压到最低，吸引价格敏感型旅客。

但现在，这个核心优势正在消失：

票价差大幅收窄：全服务航司开始“下沉”，用近乎廉航的价格，提供含行李托运、餐食的基础服务。

数据显示，2024年全服务航空经济舱平均票价较廉航的溢价，已从2019年的42%骤降至18%，春秋航空的“价格吸引力”大打折扣。

客座率被追赶：价格优势不在，客源自然被抢。

2025年上半年，国航、东航、南航、海航、吉祥客座率分别提升1.4、3.6、2.4、0.24、0.7个百分点，而春秋航空客座率却下降0.79个百分点。

更糟的是国际航线—旅客对舒适度要求更高，全服务航司“低价+服务”的组合更吃香，导致春秋航空国际航线客座率同比再降2.78个百分点。

五、内卷夹击下，低成本模式遭遇“生死考”

除了全服务航司的冲击，行业内卷还在从多个维度压缩春秋航空的生存空间。

一是运营模式被模仿。

全服务航司开始学廉航“控成本”，比如南航推出单一经济舱布局，提升座位密度，直接对标春秋航空的低成本玩法，让其差异化优势进一步弱化。

二是高铁“分流”再补刀。

国内高铁网络越织越密，还推出“静音车厢”等增值服务，舒适度、准点率远超航空公司。

而春秋航空受限于单一机型，如果避免高铁冲击，飞国际航班，也只能飞亚洲航线，很难飞远程国际航线。

一边是全服务航司“降价抢客”，一边是高铁“服务升级”，春秋航空的“裸票价”策略反而成了体验短板，传统高成长模式难以为继。

三是价格战陷入恶性循环。

为保住市场份额，保住客座率，春秋航空不得不跟着降价，但这又进一步压缩利润。

上半年国内、国际航线平均客公里收益分别下降4.8%、5.5%，陷入“降价保份额，份额保不住，利润还缩水”的怪圈。

2025年上半年的业绩，像一面镜子照出了春秋航空的困境：

收入跑不赢投入，成本压不住涨幅，核心价格优势被全服务航司瓦解，还得应对高铁与行业内卷的夹击。

对于春秋航空来说，单纯靠“减服务”的低成本老路已经走不通了—如何在控制成本的同时提升服务体验？

如何在国际航线找到差异化定位？

如何避开与全服务航司、高铁的直接“价格战”？

这些问题，将决定它能否在民航业的“内卷淘汰赛”中，重新找到自己的位置。

总之，在当前的经济环境中，没有一家公司可以一招鲜吃遍天。

恐怕：唯一不变的就是变！

当然了，春秋航空仍是业内一家非常优秀的航空公司。

与其他航空公司不计成本的价格战相比，春秋航空仍然实现较好的利润，这是春秋航空通过成本优势构建的护城河。

只不过，在当前的内卷式竞争的环境下，春秋航空未来的增长空间到底有多大？

翼哥认为：

一旦民航机票价格无限下沉，那将不是春秋航空的危机，而是全民航的危机！

所谓：

覆巢之下，焉有完卵？

真心希望，每一家还是都能守住自己的底线，让行业有一个良好的生态。