本文转载自公众号：民航之翼，作者：翼哥

疫情期间，因全球供应链紧张，国际航空货物运输是“一机难求、一舱难求”，航空货运业务因疫情而赚了一波暴利。

拥有宽体货机的航空公司盈利有史以来最赚钱的时期。

当时拥有宽体机全货机主要有：

东航物流旗下的中货航

国货航

南航物流

顺丰航空

友和道通

其他公司的宽体机全货机则不多

不过，友和道通倒在了黎明前

顺丰航空属于顺丰快递旗下，一直盈利

三大航旗下的物流公司迅速完成了从微利甚至亏损状态到盈利的华丽转身。

在这种情况下，东航物流、国货航也相继完成了混改上市，南航物流则因为分拆上市较难的问题还没有上市。

如今，民航业恢复正常，各项数据也保持稳定增长态势。

那么，2025年上半年航空货运市场表现怎么样呢？三大航物流公司的最新数据给出了答案。

一、南航物流：营收微增，利润下滑

飞机数量：19架B777

营业收入：约94.0亿元，同比增长1.9%

净利润：16.0亿元，同比下降6.5%

南航物流虽然利润下滑，但仍是民航业的利润王。

二、东航物流：营收利润基本持平

飞机数量：16架B777

营业收入：112.56亿元，同比下降0.26%

净利润：12.89亿元，同比增长0.90%

东航物流保持了稳定的态势，收入第一，利润第二。

三、国货航：营收利润双爆发

飞机数量：21架，其中5架空客A330F，3架波音B747-400F，13架波音B777F

营业收入：109.35亿元，同比增长21.92%

净利润：12.4亿元，同比增长86.15%

上半年，引进2架B777货机，完成2架A330飞机的客改货改装，实现了运力资源的快速增长，在这种情况下，国货航的收入利润大幅增长。

实际上这三家航空物流公司业务模式都差不多，收入主要来自三个方面：

全货机运输

地面货站

综合物流解决方案

其中，南航物流全货机运量最大、东航物流货站和综合物流解决方案规模大、国货航则增速较快。

从三大航物流的半年报中，可清晰看到当前航空货运市场的三大特点：

一是利润情况比较稳定。

虽然在疫情之后，航空物流利润有所下滑，但三家公司均保持10亿元以上的盈利规模，可见货运航空的盈利韧性未减。

在航空客运还在苦苦挣扎的情况下，航空物流已经成为三大航空集团重要的利润来源。

三大航空物流公司仍是民航业的利润王者。

二是业绩增速分化明显。

国货航以超20%的营收增速、86%的净利润增速一骑绝尘，而南航物流净利润同比下滑，东航物流营收微降。

与其说三家的增速分化较大，不如说三家的利润差距逐步缩小。

三是市场竞争逐步加剧。

在行业从“暴利期”回归常态后，各家公司航线布局、成本控制、客户结构等核心竞争力，分化或将成为未来常态。

更重要的是，一旦航空物流的利润不错，肯定会有更多的资本进入，事实上许多公司也在加码国际。

对于货运航空行业而言，2025年上半年的成绩单既是“退烧”后的真实写照，也预示着行业进入新阶段。

后续哪些企业能持续领跑，仍需看其在市场变化中的应变与突破。